陈默沉默了。
他想起2007年，自己站在深圳湾的豪华办公室里，看着那条一路向上的净值曲线，觉得自己无所不能。
现在他知道，那里面有多少是市场的功劳。
“那，”他问，“我们能不能做一个策略，只赚阿尔法的钱，不赚贝塔的钱？”
周寻眼睛亮了一下。
“能。而且这正是我要说的。”
他走到白板前，写下几个词：
中性化策略
“如果我们想只赚阿尔法的钱，就要把贝塔剥离掉。怎么剥离？用‘中性化’的手段。”
他指着第一个词：
行业中性
“比如，我们选了一批股票。如果这批股票主要集中在某个行业，那它们的表现就会受那个行业的影响。如果那个行业涨了，我们的策略就涨；行业跌了，我们的策略就跌。这是行业贝塔。”
他看着陈默：
“要剥离行业贝塔，就要让我们的持仓，在各行各业里均匀分布。每个行业的配置比例，和市场里那个行业的占比一样。”
他指着第二个词：
市值中性
“同理，如果我们的持仓集中在市值大的股票，那就会受大盘股走势的影响。要剥离市值贝塔，就要让持仓的市值分布，和市场整体的市值分布一致。”
他放下笔：
“这样，我们的收益里，就只剩下选股本身带来的阿尔法。和市场涨跌无关，和行业轮动无关，和大小盘风格无关。”
陈默听着，脑子里慢慢形成一个画面。
一个纯粹的、干净的策略。
赚的每一分钱，都是因为选对了公司。
不是因为市场涨了，不是因为行业热了，不是因为盘子小了。
就是公司本身好。
“周寻，”他问，“这个能做到吗？”
周寻想了想：
“能。但要牺牲一部分收益。”
他指着刚才那个β=0.82的策略：
“如果我们做中性化，β会降到0附近。同时，α可能会降低一点，因为能选的股票变少了。”
他看着陈默：
“但换来的，是一个真正独立的策略。市场涨跌，和它没关系。”
陈默沉默了几秒。
然后他问：
“你觉得值吗？”
周寻没有直接回答。
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