回潮（11:00）
“模拟场景：大量客户要求赎回，今天累计赎回申请达到总规模的15%。”
方远宣布第四个场景。
客服总监小刘站起来。“启动流动性应急预案。”
他打开电脑，调出客户赎回清单。“按照预案，赎回分三类处理：第一类，合同约定可以拒绝赎回的（如定期开放产品），统一回复‘当前不是开放期，请等待公告’；第二类，合同约定可以延期支付的，启动延期程序；第三类，必须当日支付的，用现金储备应对。”
他算了一下。“目前现金储备占总资产的32%，约18亿。15%的赎回对应约9亿，现金储备足够覆盖。不需要卖股票。”
陈默问：“如果赎回达到25%呢？”
“那就需要卖出部分股票。按照预案，优先卖出流动性最好的ETF和权重股，避免冲击持仓。”
“好。继续。”
场景五：极端行情流动性枯竭（13:00）
下午一点，演练继续。
“模拟场景：市场出现连续跌停，千股停牌，股指期货贴水扩大到10%。我们的现货卖不出去，期货对冲成本极高。”
林枫站起来。“这个场景，我们在压力测试中已经跑过。应对方案有三层。”
他在白板上写下：
第一层：动用现金储备，不卖股票。现金储备可以支撑三个月。
第二层：用期权行权。我们持有的看跌期权行权价4300点，如果指数跌破4300点，可行权获取现金。
第三层：向券商申请紧急流动性支持。我们已经与三家券商签了授信协议，总额度5亿。
“如果三层都用完了呢？”方远问。
林枫沉默了一秒。“那就只能承受亏损。但按照压力测试，最坏情况下的回撤是12%-15%，在我们的承受范围内。”
方远点头。“好。记录在案。”
场景六：监管问询（14:00）
“模拟场景：证监会电话通知，要求公司就近期异常交易行为提交说明。”
合规总监老方站起来。“启动监管应对预案。”
他打开文件夹，里面是一份预先准备好的《关于近期交易行为的说明》。
“这份说明的核心内容是：第一，公司的所有交易均由系统自动执行，不存在人为操纵；第二，交易策略是基于公开数据的量化模型，符合监管要求；第
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