泡沫的破裂需要催化剂，可能是政策变化、可能是流动性收紧、也可能是某个偶然事件。在那之前，市场可能还会继续上涨。我们不做短期预测，只做风险警示。”
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2月初，陈默在公司内部搞了一次小型的“通气会”。
参会的是核心团队——沈清如、林枫、周锐、方远，以及几个资深研究员。
“这段时间，大家辛苦了。”陈默说，“特别是清如，承受了很大的压力。”
沈清如摇头：“我没事。倒是客户那边，有没有因为我的报告而赎回的？”
客服部负责人报告：“有少量赎回，主要是那些重仓创业板的客户。但总的资金流出不到总规模的百分之三，影响不大。反而有几位机构客户打电话来说，支持我们的独立研究精神，认为这个市场上敢说真话的机构太少了。”
陈默点头：“这就好。客户信任，不是一天建立的。我们的净值曲线，是最好的证明。”
他看向林枫：“系统方面，创业板的风险指标怎么样？”
林枫调出一张图表。
“创业板质量因子，目前处于历史最低区间。特别是盈利质量、现金流、资产周转率这三个子因子，都在持续恶化。系统给出的创业板风险评分是8.2分（满分10分，分数越**险越大），是历史最高。”
“也就是说，系统在告诉我们，创业板的风险极大。”
“对。但问题是，系统不知道这个风险什么时候会爆发。可能是明天，可能是下个月，也可能是明年。在那之前，市场可能还会继续上涨。这就是‘泡沫’最折磨人的地方——它永远比你想象的长，也永远比你想象的疯狂。”
陈默沉默了一会儿。
“那我们的策略呢？继续保持低配？”
“对。继续低配创业板，超配蓝筹和龙头。”林枫说，“但我们要做好准备——如果创业板继续上涨，我们的相对排名可能会继续下滑。客户可能会不满，媒体可能会嘲讽。这是我们必须承受的成本。”
陈默看向沈清如。
“你能承受吗？”
沈清如点头：“能。我的报告已经发出去了。我的观点已经表达了。剩下的，交给时间。”
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2月中旬，春节前最后一个交易日。
创业板指数收于2900点，比沈清如发布报告时又涨了100点。
王明远在微博上发了一条：“节后继续涨
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