子模型’。”
两人对视。
小林在旁边听得入神，忍不住问：
“那……我们现在能做到吗？”
周寻摇头：
“做不到。数据不够，模型也不够。但我们可以朝这个方向走。”
他指着那张图：
“第一步，先弄清楚每个因子的‘性格’。第二步，找因子之间的‘关系’。第三步，尝试构建‘状态识别器’。第四步，把因子和状态匹配起来。”
他看着陈默：
“可能需要三年，甚至五年。”
陈默没有说话。
他看着墙上那张白板，看着上面密密麻麻的因子分类表，看着电脑屏幕上那张散点图。
三年前，他还在深圳湾的豪华办公室里，管理着五十亿资金。
三年后，他站在车公庙三十平米的陋室里，对着二十七个因子的回测结果，思考怎么用三到五年时间，搭建一个能识别市场状态的系统。
听起来，像是倒退了一大步。
但他知道，这是真正的进步。
以前，他是在“猜”市场。
现在，他是在“理解”市场。
“五年就五年。”他说，“我们有的是时间。”
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傍晚六点，其他人陆续下班了。
陈默还站在那块白板前，看着那张因子分类表。
沈清如从外面回来，推门进来，看见他一个人站在那里。
“又在看？”她问。
“嗯。”陈默说，“在看这些因子的‘性格’。”
沈清如走到他身边，看着那张表。
“动量、波动率、质量、估值、规模……”她念着那些名字，“有点像给市场做性格测试。”
陈默笑了。
“你这么说，还真像。”
他指着表上的几行：
“你看，动量的性格是‘追涨杀跌’，牛市得意，熊市倒霉。估值的性格是‘反向指标’，牛市被人嫌弃，熊市成了宝贝。质量因子最稳，不管什么天气，都能赚一点。”
他顿了顿：
“以前我觉得，市场就是一个东西。涨或者跌，牛或者熊。”
“现在呢？”
“现在我觉得，市场是一个有很多面的东西。有时候这一面朝上，有时候那一面朝上。你要做的，不是猜它下一次翻到哪一面。是准备好面对每一面的工具。
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